2025年9月30日，国元证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，钴价持续大涨，铜矿停产影响全球供应格局。
报告具体内容如下：
报告要点： 行情回顾：近2周申万有色金属指数下降0.63% 近2周（2025.9.15-2025.9.
26），有色金属行业指数下降0.63%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第12。从细分领域看，能源金属（4.49%）和工业金属（1.05%）上涨，金属新材料（-4.08%）、贵金属（-0.95%）、小金属（-8.51%）、均有不同程度下降。
金属价格：贵金属延续强势，钴价涨幅领跑
截至9月26日，COMEX黄金收盘价为3,789.80美元/盎司，近2周上涨2.96%；COMEX白银收盘价为46.37美元/盎司，近2周上涨8.63%；LME铜现货结算价为10,125.50美元/吨，近2周上涨1.21%；LME铝现货结算价为2,643美元/吨，近2周下跌2.38%；黑钨精矿（≥65%）价格为271,000元/吨，近2周下跌4.91%；LME锡价格为34,415美元/吨，近2周下跌1.54%；截至9月26日，锑锭（99.65%）报价172,500元/吨，近2周下跌5.48%；镓（≥99.99%）国内均价为1,665元/千克，近2周价格上涨3.74%；国内锗锭（50Ω·cm）均价为14,250元/千克，近2周下跌1.04%。中国稀土（000831）价格指数报217.18，近2周下降1.67%。轻稀土方面，镨钕氧化物收盘价为56.25万元/吨，近2周下降1.75%；氧化镧收盘价为4,500元/吨，近2周下降2.17%；氧化铈收盘价为10,900元/吨，近2周价格持平。中重稀土方面，氧化镝收盘价为1,610元/千克，近2周下降0.92%；氧化铽收盘价为7,050元/千克，近2周下降1.74%；截至9月26日收盘，电解钴均价为310,000元/吨，近2周上涨13.55%；硫酸钴（≥20.5%）均价为65,000元/吨，近2周上涨20.82%；碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价为73,600元/吨，近2周上涨1.59%；磷酸铁锂（中端动力型）均价为34,300.00元/吨，近2周价格持平；三元材料（523/单晶动力型）均价为121,350元/吨，近2周上涨1.68%；钴酸锂（60%、4.4V/国产）均价为253,000元/吨，近2周上涨13.96%。
重要新闻：全球规模最大的铜矿之一格拉斯伯格矿停产
此前矿业巨头自由港麦克莫兰披露，其印尼格拉斯伯格矿块崩落法矿山因致命泥石流事故暂停运营，作为全球规模最大的铜矿山之一，此次停产对产量造成重大冲击，使全球铜供应雪上加霜。该公司公告称，这座大型铜金矿目前仍处于停产状态：事故已致2名工人遇难，5名失踪工人的搜救工作仍在持续推进。此次停产将导致自由港第三季度合并销量不及7月预估——铜销量降幅约4%，黄金销量降幅约6%。
投资建议
9月美联储政策降息后，后续需关注海外主要资源国的地缘政治与出口政策变化及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会。
风险提示
宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。
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